股指三连跌，牛市还在吗？

长沙晚报掌上长沙5月18日讯（全媒体记者 周丛笑 张禹）18日，A股市场呈现“指数震荡 个股普跌”的分化格局，成交萎缩至2.89万亿元，三连跌引发“牛市是否还在”的担忧。诸多业内人士认为，这是结构性行情休整，绝非牛市终结。

此轮行情的核心是“政策底+盈利底”双轮驱动，与2015年“杠杆牛”有本质区别。政策面上，IPO松绑、并购重组简易审核、再融资优化等全链条红利持续释放；基本面端，一季报全A净利增长6.7%，科创板净利飙升207%，AI算力、新能源产业链利润持续兑现。三连跌本质是前期科技赛道的获利盘兑现，叠加韩股熔断、美债收益率上行的外围情绪冲击，属于正常的洗盘，不是牛市翻车。

当前，市场支撑力依然坚实，一是估值与业绩匹配度高，AI算力、储能等景气赛道业绩持续验证，龙头股估值处于上升区间；二是资金面韧性足，两融余额突破2.8万亿元，虽然短期成交回落，但场内流动性未显著收紧；三是政策与汇率保驾护航，权威媒体定调“十五五”良好开局，人民币汇率坚挺，有效对冲外围流动性收紧风险。

风险点集中在两方面，其一，概念炒作监管趋严，年内已有约50家公司被立案，多只翻倍牛股因信披违规被查，纯题材炒作难以为继；其二，外围波动传导，美国通胀超预期、加息预期升温，引发全球风险资产震荡，短期压制市场情绪。

后续行情怎么走，投资者的主线机会有哪些？主流机构共识明确，结构性慢牛延续，行情转向“业绩驱动”。指数层面，上证指数4100点为强支撑，短期围绕4100点至4150点震荡整固，消化获利盘后仍有上行空间。

机会就盯三条主线：一是算力硬科技，AI 算力、光模块、半导体设备，订单都排到几个季度后了，业绩稳得很；二是消费复苏，IPO 松绑利好服务业和新消费，五一消费数据超亮眼，内需肯定越来越旺；三是涨价资源，锂、铝这些上游材料又涨价又卖得多，储能还大量出口，整条产业链都在往上走。